DÖVİZ, ALTIN, HİSSE SENEDİ ÖNGÖRÜSÜ

Yabancıların dibs alış satışı 29 Eylül-3 Ekim 2025 haftasında Geçen hafta 1 hafta içinde yabancılar 358 milyon $ devlet tahvili satmışlardır. Yabancılar, çoğu hafta devlet tahvili almaktadır. Bazı haftalar nadiren ise satmaktadır, genel olarak daha fazla alış yapmaktadırlar. Ayrıca, geçen hafta yabancılar 84 milyon $ hisse senedi satmışlardır. Yabancılar, bazı haftalar hisse senedi satmaktadır. Bazı haftalar ise almaktadır. Şu anda alış satışta denge vardır.

Merkez Bankası döviz rezervleri geçen hafta, 29 Eylül-3 Ekim 2025 haftası, CHP İstanbul Kurultayı’nın iptal edilmesinden dolayı, 2 hafta üst üste Merkez Bankası dolar satmış ve Merkez Bankası net döviz rezervi azalmıştır. Ancak, bu olayın etkisi bitince, Merkez Bankası tekrar dolar almaya başlamıştır. Net döviz rezervi, geçen hafta 1 hafta içinde Yaklaşık 2,530 milyar dolar artmıştır ve 75,250 milyar $ olmuştur.

ÖNGÖRÜMÜZ

Hükumetin ve Merkez Bankası için çok önemli konu, mevcut ekonomi politikasının uygulanmaya devam etmesi ve enflasyonun düşmesidir. Enflasyonun düşmesi için önemli husus, doların aylık artışının, aylık faiz getirisinin ve enflasyonun altında olmasıdır. Yani, reel faizin verilmesidir. 11 Eylül 2025 tarihinde Merkez Bankası, Politika faizini % 43 den % 40,5’a düşürmüştür. Enflasyon ise % 33,29 dur. Yani, brüt real faiz % 7,2 dur. Biz enflasyonun ve faizlerin düşmeye devam edeceğini tahmin ediyoruz. Hükumet, mevcut ekonomi politikasını devam ettirmeye çalışmaktadır. Maalesef, yüksek faiz oranı sanayiciye sıkıntı vermeye devam etmektedir.

Dolar Tahmini

Merkez Bankası net döviz rezervi, arada sırada azalsa da artmaya devam etmektedir. Merkez Bankası net döviz rezervleri artarken, dolarda ani kur yükselişlerinin kalıcı olması mümkün değildir. Doların yıl sonuna kadar, aylık artışının % 1,5-2 civarı olacağını tahmin ediyoruz. 2025 yılı yıllık dolar artış oranının enflasyon ve faiz oranının altında olacağını öngörüyoruz. 2025 yılında doların yaklaşık % 25 civarı artacağını tahmin ediyoruz. 2025 yıl sonu dolar TL kurunun ise 44 TL civarı olacağını öngörüyoruz. 2025 yıl sonu Euro’nun ise 52- 54 TL civarı olacağını tahmin ediyoruz. 2025 yıl sonu enflasyonun ise % 30 -31 civarı olacağını öngörüyoruz. 2025 yıl sonu MB Politika faizinin ise % 35-37 civarı olacağını öngörüyoruz.

ÖNERİMİZ

Mevcut ekonomi yönetiminin ve politikasının, Merkez Bankası net rezervi 80 milyar $’ı geçene kadar devam edeceğini tahmin ediyoruz. Merkez Bankası net rezervi 80 milyar $’ı geçtikten sonra, uygulanan ekonomi politikası ve yönetiminin değişeceğini öngörüyoruz. Mevcut ekonomi yönetiminin 2026 yılı ilk yarıyılında değişeceğini tahmin ediyoruz.

Döviz açık pozisyonunda durulmamasını ve açık pozisyonların yavaş yavaş kapatılmasını tavsiye ediyoruz. Döviz açık pozisyonunun, % 50 ile kredi alıp kapatılması uygun değildir

Sıfır döviz politikasına son verilmesi gerektiğini söylüyoruz. Sepet yatırım yapılmasını tavsiye ediyoruz. Sepet yatırımı ise şöyle öneriyoruz: % 25-50 TL % 25-50 altın % 25 Euro % 25 borsa.

Eğer hisse senediniz var ise satmamanızı ve beklemenizi tavsiye ediyoruz. Endeks 330-340 $ olunca satmanızı öneriyoruz.

Eğer hisse senedi almayı düşünüyorsak, 2026 yılı ortasına kadar beklemek şartıyla, BİST 100, 9.500-10.500 arasında Hisse senedi alınmasını öneriyoruz. Veya hisse senedi ağırlıklı fon almanızı tavsiye ediyoruz. Çünkü bu fonlar da stopaj sıfırdır.

Eğer gram altın almayı düşünüyorsak, 5.100-5.200 TL civarı alınmasını öneriyoruz. Eğer elimizde Ons veya gram altın varsa, satılmamasını ve beklenilmesini öneriyoruz. 2026 Yılı içinde ons altının 4.500 doları geçeceğini ve gram altının ise 7.700 TL’yi geçeceğini tahmin ediyoruz.

Eğer imkanımız var ise % 45 civarı faiz oranı ile kredi kullanılmasını tavsiye etmiyoruz. Sadece, toplam maliyet % 26-27 ile MB reeskont kredisi (vade 3 ay ve 6 ay) kullanılmasını öneriyoruz. Veya % 33 ve % 35 ile Eximbank TL kredi kullanılmasını öneriyoruz. Finansal gelir elde etmek için % 26-27 ile Merkez Bankası Reeskont kredisi alınmasını ve brüt % 40-45 ile vadeli mevduata konulmasını veya para piyasası fonu, (Şirket ise stopaj sıfırdır) veya Sukuk veya katılım fonu alınmasını tavsiye ediyoruz.

% 60 – 70 ihracat yapan firmalarımız için, % 60-70 ihracat yapmak şartıyla, yıllık faiz oranı % 7-8 den aşağıda olmak şartıyla ve bir yıl vadeyi geçmemek şartıyla, Euro-dolar paritesinin artacağını beklediğimiz için doalr döviz kredisi alınmasını öneriyoruz.

Selam ve saygılarımızla.

Prof. Dr. Arif YAVUZ